這次起義提出的「均平」思想，對以後的農民起義產生了深遠影響
王小波、李順起義是爆發在北宋建國後不久的一次農民戰爭。
北宋王朝是通過軍事政變奪得政權的，因而統治者一開始就公開縱容大地主進行兼並，土地迅速地集中到少數人手中。唐末的黃巢農民大起義，從中原到江南，橫掃了大半個中國，但沒有進入四川，這裡的封建勢力沒有受到衝擊，生產關係比其他地區落後。農民，特別是佃農所受的剝削壓迫十分苛重。後蜀統治時期，四川境內絕大多數土地為豪強地主所佔有，80％左右的人口屬於貧苦農民。因此，四川已經成為當時國內階級矛盾最尖銳的地區。
北宋政府建立後，對四川農民的處境不但未作任何改善，反而加強了對他們的剝削，除常規賦稅外，官府在成都又設置了「博買務」，迫令四川人民織作冰胯、綺繡等精美絲織品，由「博買務」統購專賣，許多農民的副業收入被官府剝奪了，造成手工業者和小商販的大量失業。以孟昶為首的後蜀統治集團，揮霍無度，甚至連溺器上都裝飾以珍寶。
四川還是中國重要的產茶區之一，農民大多數是茶農。官府壟斷當地與少數民族地區的「邊茶」貿易，廣大茶農在封建官府和地主豪紳的壓搾下，生活陷入絕境，很多人只得逃亡。
993年5月，西川青城（今四川灌縣）人王小波發動了武裝起義。王小波向群眾提出：「吾疾貧富不均，今為汝均之」的革命口號，向地主階級發起了猛攻。「均貧富」的口號既是對唐末農民起義的發展，也集中反映了當時的社會矛盾，得到了廣大貧苦農民的響應，起義軍很快發展到數萬人。王小波領導起義農民攻克青城縣，「旬日之間，歸之者數萬人。」接著又攻克彭山縣，將貪贓虐民的縣令齊元振處死，剖開他的肚皮，塞滿了他平日貪污來的錢幣。這年冬，王小波率眾攻打江源縣。他在戰鬥中身先士卒，不幸被流矢射中額頭，傷勢過重犧牲。在這個緊要關頭，起義隊伍沒有動搖，他們共推王小波妻弟李順為統帥，繼續實行「均貧富」的主張。李順號令嚴明，所到之處，把鄉里的富人大姓召集來，命令他們如實申報各自所有的財產和糧食，除按人口給他們留下夠用的數量外，所餘全部徵調，發放給貧苦農民，得到人民擁護。李順領導農民軍連克蜀、邛二州，隊伍已增加到數十萬人。接著，他率領部隊揮戈東下，從西南和西北兩面向成都逼進，「所向州縣，開門延納，傳檄所至，無復完壘。」
994年正月，起義軍攻克漢州、彭州。經過浴血奮戰，又於5月16日攻克成都。為了保衛勝利果實，發展革命形勢，起義軍建立大蜀農民革命政權，李順自稱大蜀王，改元「應運」，並鑄造「應運元寶」（銅錢）和「應運通寶」（鐵錢）貨幣。起義軍戰士還在臉上刺「應運雄軍」四字，以紀念勝利。
大蜀農民革命政權堅決執行「均貧富」的政策，用革命暴力沒收地主財物，還依靠「在城貧民」，「指引豪家收藏地窖」，大挖地主藏匿的浮財，分給貧民。這時，北到錦州，南至巫峽，大部分地區都為農民革命政權所控制。
大蜀政權建立後，李順立即指揮起義軍四出攻打州縣，反動營壘相繼土崩瓦解，宋朝的「敗卒亡官」四散逃命，地主豪紳「人心恐悚，投死無地」。這時，起義軍已發展到「數逾百萬」了。波瀾壯闊的革命形勢，迅速波及其他地區，農民革命的怒火，正以燎原之勢迅猛發展，「今日取某州，明日陷某縣，向風則靡，何啻席捲之易」。
面對蓬勃發展的革命鬥爭，北宋政權極為驚慌，急忙派遣王繼恩為劍南西川招安史，統帥中央禁軍前去鎮壓。李順為阻止宋軍入川，也派農民軍數萬人北取劍門，控制棧道，以拒宋軍於險關之外。但農民軍在戰鬥中傷亡太重，退回成都。
李順又親率起義軍20萬圍攻梓州，因遭宋軍夾擊，戰鬥不利，也相繼撤回。宋軍進圍成都時，正值農民軍大都四出攻取其他州縣，只有10萬人守衛成都。經過拚死抵抗，大多數人英勇犧牲了。不久城破，李順在群眾掩護下出城不知下落，宋軍抓了一個貌似李順的人殺頭報功。
李順起義失敗後，起義軍在眉州戰鬥的將領張余，仍繼續轉戰於四川各地，連續攻破嘉、滬、戎、渝、涪、忠、萬、開等八州，沿江而下，很快又發展到擁有「眾十萬餘」的隊伍。直到996年5月，各地起義軍才陸續被宋軍鎮壓下去。
這次轟轟烈烈的起義雖然失敗了，但它嚴重地打擊了地主階級，四川「旁戶」這一名稱從此很少出現，博買務也取消了。這次起義提出的「均貧富」的口號，是唐末農民大起義提出的「均平」思想的繼續和深化，它反映出廣大農民要求土地和貧富均等的強烈願望，對以後的農民起義具有深遠的影響，在中國封建社會農民戰爭史上具有承前啟後的重要意義。