李慕白从小随父亲习武，十三岁便被考中秀才，随后在江湖上拜纪广杰为师父，最终练就了绝世武功。之后偶然遇到比武招亲，最终打败了自己的心上人俞秀莲，后知道俞秀莲早已和别人定下亲事，只好结为义兄妹。随后为了俞秀莲，去寻找她的未婚夫，最终在京城遇到了俞秀莲的未婚夫，也就是最终成为好朋友的孟思昭。孟思昭在一次江湖争斗中受了重伤，遗言交代希望李慕白娶了自己的未婚妻俞秀莲，但是李慕白已和俞秀莲结为义兄妹，迫于社会舆论最终还是没有和俞秀莲走到一起，而是自己云游四方。

李慕白的爱情，虽然是受封建世俗观念所支配，但作者王度庐在描写李慕白的内心时候，充满着纠结和无奈。小说中他刚踏入江湖，屡遭挫折，便想着做一个江湖隐士。但是江湖的现实，又迫使他进入刀光剑影的江湖，这便是人在江湖，身不由己的可悲之处。